股指期貨與中國(guó)期貨市場(chǎng)

●張?zhí)烀?br />    經(jīng)過(guò)一番沸沸揚(yáng)揚(yáng)的議論，股指期貨似乎呼之欲出又千呼萬(wàn)喚不出來(lái)，多少反映出期貨界一種急切的心情。為什么會(huì)有這種急切的心情呢，這與人們對(duì)期貨市場(chǎng)現(xiàn)狀的認(rèn)識(shí)有關(guān)。
    不少人一直認(rèn)為期貨市場(chǎng)疲迷規(guī)模發(fā)展不起來(lái)，是前期不規(guī)范發(fā)展和整頓調(diào)整造成的。事實(shí)上，現(xiàn)實(shí)調(diào)整已到位，不規(guī)范的操作行為已得到根本的遏制，行業(yè)的不景氣仍沒(méi)有太大的改觀。人們思索著造成目前市場(chǎng)狀況的真正或更深層次的原因，結(jié)論是：僅靠有限的幾個(gè)商品期貨品種是不足于實(shí)現(xiàn)期貨界的繁榮發(fā)展的，品種的開(kāi)發(fā)和創(chuàng)新成為期貨界的當(dāng)務(wù)之急；在待開(kāi)發(fā)的品種中，金融衍生品有著商品期貨無(wú)法比擬的優(yōu)勢(shì)，并且代表了期貨發(fā)展的主流。因此，人們希望借助啟動(dòng)股指期貨改變現(xiàn)狀，推動(dòng)我國(guó)期貨深入發(fā)展，這是完全可以理解的。
    開(kāi)不開(kāi)股指涉及有關(guān)方面的利益及對(duì)期貨發(fā)展的現(xiàn)實(shí)需要和認(rèn)識(shí)。比如有人就看不到我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展股指期貨的現(xiàn)實(shí)需要，在股市已經(jīng)進(jìn)入規(guī)范成熟發(fā)展的今天說(shuō)還不具備開(kāi)啟股指期貨的條件，還說(shuō)我國(guó)期貨前期不規(guī)范發(fā)展是出了名的，今天的狀況是咎由自取，并以此證明目前的管理認(rèn)識(shí)水平只能加大市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)不到發(fā)揮功能的作用。
    我國(guó)改革開(kāi)放20余年，股票市場(chǎng)發(fā)展十余年，尤其近來(lái)股票市場(chǎng)提出朝市場(chǎng)化發(fā)展的思路以及入世對(duì)抵御風(fēng)險(xiǎn)的需求等，發(fā)展股指期貨已如離弦之箭，如何說(shuō)不具備條件呢？對(duì)于股票市場(chǎng)，指數(shù)期貨不僅是一種避險(xiǎn)工具，它也是一種加速資金融通的重要手段，它的開(kāi)啟只能進(jìn)一步促進(jìn)股票市場(chǎng)的活躍繁榮而不是相反，正如商品期貨對(duì)商品現(xiàn)貨市場(chǎng)所起的作用一樣。凡事都是未雨綢繆的好，當(dāng)真正的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)臨的時(shí)候才學(xué)習(xí)避險(xiǎn)，才想到需要股指期貨，恐怕為時(shí)已晚。
    如果認(rèn)為開(kāi)啟股指期貨只是期貨市場(chǎng)的事，僅僅有益于期貨市場(chǎng)，那么這種認(rèn)識(shí)是十分短見(jiàn)十分不負(fù)責(zé)任的。期貨市場(chǎng)這些年發(fā)展雖然也有過(guò)一些磕磕碰碰的事，但由于同行們的不懈努力，有關(guān)期貨的知識(shí)和交易技巧在某些行業(yè)已深入人心，至少像天然膠行業(yè)及相關(guān)行業(yè)、有色金屬銅鋁及相關(guān)行業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品大豆小麥及相關(guān)行業(yè)等都不會(huì)認(rèn)為期貨市場(chǎng)只關(guān)乎一些投機(jī)者，與他們沒(méi)有任何關(guān)系。隨著他們參與期貨市場(chǎng)程度的提高，他們覺(jué)得期貨市場(chǎng)太重要了，發(fā)現(xiàn)價(jià)格、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、加速資金周轉(zhuǎn)、計(jì)劃生產(chǎn)、提前實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)等一樣都缺不了期貨。在這些相對(duì)成熟的商品市場(chǎng)中，誰(shuí)忽略了期貨市場(chǎng)就意味著他沒(méi)有健全的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)頭腦，就意味著他將失去一些重要的競(jìng)爭(zhēng)素質(zhì)和優(yōu)勢(shì)。如果認(rèn)為股指期貨只是期貨，與股市無(wú)關(guān)，那么1997年金融危機(jī)時(shí)香港特區(qū)政府就沒(méi)有必要在股市與期市對(duì)過(guò)度投機(jī)風(fēng)潮進(jìn)行有效的聯(lián)合干預(yù)了。當(dāng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段，當(dāng)某一市場(chǎng)已經(jīng)成熟到一定的水平，我們是不能孤立地談?wù)摴墒谢蚬芍钙谑械模�必須整體地看待兩者的存在，只有兩者相應(yīng)存在才真正構(gòu)成一個(gè)市場(chǎng)的成熟完善，兩者的發(fā)展有先后，但后者是前者成熟完善發(fā)展的必然要求。拒絕股指期貨的開(kāi)啟，實(shí)質(zhì)上就是拒絕股市向成熟完善的方向發(fā)展。
    誠(chéng)然，股指期貨的開(kāi)啟對(duì)整個(gè)期貨市場(chǎng)影響確實(shí)是太大了，大到難于估量，大到整個(gè)期貨界會(huì)發(fā)生翻天覆地的變化�？梢灶A(yù)見(jiàn)的影響如下：
    一、只要滬深市場(chǎng)1％的資金用于避險(xiǎn)或作為杠桿進(jìn)行資金融通，期貨市場(chǎng)資金短缺現(xiàn)象就可以完全改觀，經(jīng)經(jīng)公司經(jīng)營(yíng)連年虧損及期貨行業(yè)人才流失的局面將得到根本的遏制。同時(shí)，也為期貨及相關(guān)行業(yè)創(chuàng)造不少的就業(yè)機(jī)會(huì)，促進(jìn)相關(guān)行業(yè)的繁榮。
    二、由于股市是大眾投資工具，股指期貨為大眾所認(rèn)識(shí)和運(yùn)用，既完善和促進(jìn)股市的發(fā)展，又增加了大眾投資工具，更重要的是將加強(qiáng)大眾對(duì)期貨市場(chǎng)的了解，是大眾全面了解市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)、普及期貨知識(shí)的總運(yùn)員，這對(duì)于期貨市場(chǎng)夯實(shí)基礎(chǔ)壯大發(fā)展是至關(guān)重要的。
    總之，開(kāi)啟股指期貨是期貨市場(chǎng)繁榮發(fā)展的必然趨勢(shì)，也是我國(guó)目前進(jìn)一步發(fā)展期貨現(xiàn)實(shí)而合理的選擇。發(fā)展是硬道理，沒(méi)有市場(chǎng)的發(fā)展如何完善和發(fā)揮它的功能，沒(méi)有發(fā)展就沒(méi)有生存的空間，開(kāi)啟股指期貨功在當(dāng)前，利在千秋。

來(lái)源：中國(guó)期貨網(wǎng)

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