呼喚有中國特色的私募基金

　　私募基金的合法化既是市場經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程中不可或缺的投資方式，也是我國社會發(fā)展的客觀需求。我國大力發(fā)展投資基金的條件已經(jīng)成熟，既有必要性，又有可行性。我國業(yè)已存在的地下私募基金只能以各種變通形式存在，據(jù)估計，規(guī)模大約有3000億元至6000億元人民幣。 
　　第一，私募基金在我國具有廣闊的發(fā)展前景和巨大的市場空間。它可以啟動和集聚社會閑置資金，增加證券市場的資金供給，活躍股市交投，為國家多創(chuàng)造稅收。目前國有企業(yè)、國有資產(chǎn)控股企業(yè)和上市公司已被準(zhǔn)入證券二級市場，加上具有大量閑散資金的各類社會基金，由于保值增值、追逐利潤的動機(jī)和目的，都有根據(jù)其持有和運(yùn)用資金的狀況，提供具有針對性投資理財方案的需求；隨著我國國民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，個人金融資產(chǎn)數(shù)量也大幅增加，大量民間資金迫切需要投資渠道；銀行存款利率連續(xù)下調(diào)，實(shí)業(yè)投資競爭激烈，部分閑置資金找不到合適的產(chǎn)業(yè)項目投資，自然會追逐高回報而進(jìn)入證券市場；隨著新股發(fā)行市場化步伐的加快，一級市場新股申購的收益率下降，部分申購資金將需要其他的投資方向。有中國特色的私募基金的出現(xiàn)將可以滿足上述需求。 
　　第二，盡管私募基金面向特定投資者，但是投資者整體將有更多的選擇機(jī)會�；�金發(fā)起人將會推出為某些定向客戶定制的基金產(chǎn)品，從而使基金產(chǎn)品種類增加，市場將會出現(xiàn)一系列細(xì)分的基金，風(fēng)險細(xì)化，基金投資者也將被細(xì)分為不同類型，投資者可以根據(jù)不同偏好選擇不同的基金。但是，基金數(shù)量、品種的增加，也預(yù)示著基金市場競爭加劇，各基金業(yè)績可能參差不齊，兩極分化，投資者選擇的難度加大，從而迫切需要中介機(jī)構(gòu)對所有基金作出客觀評價。 
　　第三，中國證券市場進(jìn)一步發(fā)展需要私募基金，這是由私募基金與公募基金的差異所決定的。私募基金具有諸多優(yōu)勢：（1）在投資目標(biāo)方面，由于私募基金面向少數(shù)特定的投資者，因此，能夠根據(jù)客戶的特殊需求提供度身定做的投資服務(wù)產(chǎn)品。（2）在靈活性方面，一般來說，私募基金所需的各種手續(xù)和文件較少，受到的限制也較少，因此，私募基金的投資更具有靈活性。（3）在適用性方面，私募基金在一般情況下要比公募基金靈活，能適應(yīng)形勢的變化，也更適用于從事風(fēng)險性較大和期限較長的投資。（4）在信息披露方面，私募基金不必向公募基金那樣定期披露詳細(xì)的投資組合，政府對其監(jiān)管遠(yuǎn)比公募基金寬松，因此，投資更具有隱蔽性，獲得高收益回報的機(jī)會也更大。 
　　第四，私募基金的產(chǎn)生和發(fā)展有利于我國證券業(yè)界的創(chuàng)新管理能力迅速提升，這是由其特性決定的。我國的公募基金運(yùn)作方式較為淺陋和缺乏創(chuàng)新性，私募基金在投資策略和運(yùn)作方式上所具有的顯著特點(diǎn)可以為之提供借鑒，實(shí)現(xiàn)相互融通。一般來說，私募基金運(yùn)作便捷，管理簡單，投資決策快，薪酬激勵機(jī)制較佳，操作手法多樣，經(jīng)營機(jī)制靈活，組織結(jié)構(gòu)富有彈性，基金經(jīng)理就能在范圍更廣的投資領(lǐng)域選擇投資戰(zhàn)略，以獲取長期的高額利潤。 
　　據(jù)中華工商時報消息，由于“私募基金”在我國目前尚未取得“計生證?，因而它們中有不少“敢于吃螃蟹的?，其操作較不規(guī)范，沒有章法，已經(jīng)給我國股市帶來了不少問題。已被立案查處的“億安科技?、“中科創(chuàng)業(yè)?，其中隱含的“私募基金?的違規(guī)操作，以及近期“大連國際?、“秦嶺水泥?在二級市場上的異常股價走勢，都暴露出了不規(guī)范的私募基金對市場所造成的危害。對私募基金而言，一方面，我國證券市場的發(fā)展需要它，市場的發(fā)展不能沒有它；另一方面，它又是一柄“雙刃劍?，成為引發(fā)當(dāng)前我國證券市場眾多糾紛和激發(fā)各種異常風(fēng)險的重要源泉。在目前情況下，不合規(guī)范的“私生?私募基金助長了我國股市的過度投機(jī)行為，加大了股市的波動幅度。個別“私生?的私募基金運(yùn)作極其不規(guī)范，進(jìn)一步敗壞了基金的名聲和信譽(yù)。在利益機(jī)制的驅(qū)動下，當(dāng)前中國個別基金找借口打壓股市，實(shí)現(xiàn)低吸高拋。綜合分析我國的實(shí)際情況，當(dāng)前我國“私生?的私募基金存在的問題比較突出，亟需規(guī)范和引導(dǎo)。 
　　在建設(shè)有中國特色的私募基金的過程中，以下兩點(diǎn)是必須堅持的： 
　　第一，有中國特色的私募基金應(yīng)在充分考慮國情的基礎(chǔ)上進(jìn)行不斷創(chuàng)新。我們在加強(qiáng)清理整頓私募基金問題的同時，要積極穩(wěn)妥地發(fā)展公募基金，仿照私募基金設(shè)立的類型大力進(jìn)行公募基金種類的創(chuàng)新，設(shè)立適合各類投資人的基金品種，使基金業(yè)得到更快捷、更健康的發(fā)展。 
　　第二，有中國特色的私募基金應(yīng)在規(guī)范中不斷求發(fā)展。規(guī)范內(nèi)容將包括：設(shè)置私募基金的準(zhǔn)入條件；限定私募基金的投資者范圍；加強(qiáng)對私募基金的監(jiān)管等等。其中，首當(dāng)其沖的應(yīng)是私募基金管理人的主體資格。在我國，私募基金的管理人應(yīng)該包括但不限于下列幾種非銀行金融機(jī)構(gòu)：（1）證券公司。近年來，國內(nèi)大部分證券公司都或多或少地開展了一些非公募資產(chǎn)管理于私募基金業(yè)務(wù)，隨著新一輪增資擴(kuò)股的完成，其實(shí)力普遍增強(qiáng)，加上近年資產(chǎn)委托管理的實(shí)踐，已經(jīng)具備了私募基金管理人的基本條件和能力；（2）信托投資公司。2001年1月12日正式頒布實(shí)施的《信托投資公司管理辦法》中規(guī)定了信托投資公司的經(jīng)營范圍，信托投資公司參與私募基金管理幾乎沒有法律障礙；（3）保險公司。提高參股或發(fā)起設(shè)立資產(chǎn)管理公司來管理保險資產(chǎn)將成為保險公司資金運(yùn)用的一種重要模式；（4）證券投資咨詢公司。隨著市場的發(fā)展和咨詢機(jī)構(gòu)本身的發(fā)展壯大，過于嚴(yán)厲的約束和限制不利于證券投資咨詢行業(yè)的發(fā)展，特別是迫于加入W TO后國外同行競爭的壓力，合規(guī)而有實(shí)力的投資咨詢機(jī)構(gòu)參與私募基金或者公募的證券投資基金的管理也將會提上議事日程。誠然，我國管理私募基金的資格應(yīng)該是競爭性的和富有我國特性的。 
　　
 
（和訊） 

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