析證券市場(chǎng)的監(jiān)管與發(fā)展

    任何一個(gè)市場(chǎng)的運(yùn)行都有其自身的“游戲規(guī)則”，當(dāng)然證券市場(chǎng)也不例外。自從證券市場(chǎng)誕生以來(lái)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)及其監(jiān)管制度也就應(yīng)運(yùn)而生。隨著證券市場(chǎng)的不斷發(fā)展，出現(xiàn)了許多新情況、新問(wèn)題，這對(duì)監(jiān)管工作提出了新的、更高的要求。相應(yīng)地，需要不斷充實(shí)監(jiān)管力量，改進(jìn)監(jiān)管手段和工具，健全監(jiān)管體系，完善監(jiān)管機(jī)制，以便提高監(jiān)管效率。那么，應(yīng)該如何正確看待并妥善處理好監(jiān)管股市與發(fā)展股市之間的關(guān)系，促進(jìn)股市的規(guī)范、穩(wěn)健運(yùn)行呢？
　　1、眾所周知，我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的八字方針是“法制、監(jiān)管、自律、規(guī)范”，這是確保證券市場(chǎng)規(guī)范、穩(wěn)健運(yùn)行的基本準(zhǔn)則和重要指引，不可動(dòng)搖，否則證券市場(chǎng)就會(huì)偏離應(yīng)有的發(fā)展軌道�？梢�(jiàn)，監(jiān)管工作無(wú)論是在國(guó)外證券市場(chǎng)還是在國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)發(fā)展中都處于舉足輕重的地位，發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。
　　2、加強(qiáng)對(duì)證券市場(chǎng)的監(jiān)管并不是現(xiàn)在才提出來(lái)的，而是早已有之。事實(shí)上，自我國(guó)證券市場(chǎng)成立之初，監(jiān)管層就把監(jiān)管工作納入了重要的議事日程，成立了監(jiān)管機(jī)構(gòu)，規(guī)定了監(jiān)管職責(zé)，先后頒布了一系列有關(guān)規(guī)范證券市場(chǎng)的法規(guī)、規(guī)則、辦法（雖然還不盡完善）。不過(guò)，與現(xiàn)在相比，以前的監(jiān)管力量明顯不足，監(jiān)管手段比較落后，監(jiān)管體系不夠健全，監(jiān)管機(jī)制不夠完善，造成監(jiān)管效率比較低下。
　　3、在證券市場(chǎng)運(yùn)行的不同時(shí)期，監(jiān)管層對(duì)股市的監(jiān)管重點(diǎn)和監(jiān)管力度會(huì)有所不同。在證券市場(chǎng)的發(fā)展初期，監(jiān)管的首要任務(wù)應(yīng)當(dāng)是大力加強(qiáng)法制建設(shè)，逐步健全法律法規(guī)體系，完善各項(xiàng)配套的法規(guī)制度，以便為證券市場(chǎng)的穩(wěn)健運(yùn)行提供有力的法律保障。當(dāng)證券市場(chǎng)發(fā)展到一定階段后，監(jiān)管層可以將其監(jiān)管重點(diǎn)逐步轉(zhuǎn)移到規(guī)范各類(lèi)市場(chǎng)參與主體（包括上市公司、中介機(jī)構(gòu)和投資者等）的行為，促使他們誠(chéng)信勤勉，恪盡職守，嚴(yán)格履行各自應(yīng)盡的義務(wù)，并依法規(guī)范、穩(wěn)健運(yùn)作。當(dāng)股市上漲時(shí)，監(jiān)管層不僅不能放松監(jiān)管，反而應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化監(jiān)管，以擠壓股市中隱含的“泡沫”成分；當(dāng)股市下跌時(shí)，監(jiān)管層的監(jiān)管力度可以適當(dāng)減小，但絕對(duì)不是不監(jiān)管了，只不過(guò)是實(shí)施監(jiān)管的強(qiáng)度比較溫和。
　　4、去年以來(lái)，監(jiān)管層就在各種不同場(chǎng)合多次重申，應(yīng)當(dāng)加大對(duì)證券市場(chǎng)的監(jiān)管力度，充實(shí)監(jiān)管力量，改進(jìn)監(jiān)管手段，健全監(jiān)管體系，提高監(jiān)管效率，其目的是為了嚴(yán)厲查處證券市場(chǎng)中的違法違規(guī)行為，整頓市場(chǎng)秩序，凈化市場(chǎng)環(huán)境，有效保護(hù)投資者尤其是廣大中小投資者的合法權(quán)益，從而促進(jìn)證券市場(chǎng)的規(guī)范、穩(wěn)健運(yùn)行。并且監(jiān)管層將2001年作為證券市場(chǎng)的“監(jiān)管年”，可見(jiàn)監(jiān)管層對(duì)監(jiān)管工作的高度重視。
　　5、今年監(jiān)管層就證券市場(chǎng)提出了“在規(guī)范中求發(fā)展，在發(fā)展中求規(guī)范”的辯證發(fā)展思路。這里，規(guī)范是手段和落腳點(diǎn)，而發(fā)展則是目的和立足點(diǎn)，兩者是辯證統(tǒng)一的。只有妥善地處理好監(jiān)管和發(fā)展之間的關(guān)系，才能促進(jìn)證券市場(chǎng)持續(xù)、快速、健康發(fā)展。
　　6、在證券市場(chǎng)中，監(jiān)管者扮演著“裁判員”的角色，負(fù)責(zé)制定證券市場(chǎng)的各項(xiàng)“游戲規(guī)則”，檢查監(jiān)督各項(xiàng)規(guī)章制度的貫徹執(zhí)行情況，嚴(yán)厲查處證券市場(chǎng)中各種違法違規(guī)行為，以維持一個(gè)公平、高效和透明的市場(chǎng)秩序。證券市場(chǎng)的參與主體包括以下三類(lèi)：上市公司；券商、律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所等各類(lèi)中介機(jī)構(gòu)；機(jī)構(gòu)投資者和散戶，他們扮演著“運(yùn)動(dòng)員”的角色，應(yīng)當(dāng)按照監(jiān)管者制定的各項(xiàng)“游戲規(guī)則”忠實(shí)履行各自的職責(zé)和義務(wù)。由此可見(jiàn)，監(jiān)管者和市場(chǎng)參與主體之間是“裁判員”和“運(yùn)動(dòng)員”的關(guān)系，雙方應(yīng)當(dāng)職責(zé)分明，各司其職，各負(fù)其責(zé)，不能互相越權(quán)，導(dǎo)致角色錯(cuò)位。
　　7、值得一提的是，證券市場(chǎng)的監(jiān)管應(yīng)當(dāng)包括三個(gè)層次：一是隸屬于政府的證券監(jiān)管部門(mén)（即中國(guó)證監(jiān)會(huì)）的集中監(jiān)管；二是自律組織（即中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)）對(duì)證券業(yè)本身的管理；三是證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的內(nèi)部控制。相對(duì)于政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)，自律性管理組織對(duì)券商運(yùn)作中存在的問(wèn)題更為了解，具有管理成本低、管理靈活等優(yōu)勢(shì)，因此各國(guó)都很重視證券業(yè)自律管理制度的建設(shè)。證券市場(chǎng)監(jiān)管的主要原則之一就是政府監(jiān)管（即他律）與自律監(jiān)管相互結(jié)合，在加強(qiáng)政府、證券主管機(jī)構(gòu)對(duì)證券市場(chǎng)監(jiān)管的同時(shí)，也要加強(qiáng)從業(yè)者的自我管理、自我約束和自我教育。
　　綜上所述，監(jiān)管股市與發(fā)展股市這兩者之間應(yīng)當(dāng)是和諧、有機(jī)的統(tǒng)一整體，不可分割，不可偏廢，更不可將其視為相互矛盾的對(duì)立面。只有正確看待并妥善處理好監(jiān)管股市與發(fā)展股市之間的關(guān)系，才能?chē)?yán)厲打擊各種違法違規(guī)現(xiàn)象，規(guī)范各類(lèi)市場(chǎng)參與主體的自身行為，才能整頓市場(chǎng)秩序，凈化市場(chǎng)環(huán)境，也才能充分維護(hù)廣大投資者的合法權(quán)益，提高市場(chǎng)運(yùn)行效率，從而促進(jìn)證券市場(chǎng)的規(guī)范、穩(wěn)健、高效和有序運(yùn)行。

 
國(guó)際金融報(bào)（2002年1月9日） 

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