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誰(shuí)是最后的贏家? ——淺析網(wǎng)上交易與銀證通業(yè)務(wù)
聯(lián)合證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部 桂韓珍
銀證通與網(wǎng)上交易均源于現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)這一共同技術(shù)平臺(tái),前者解決的是證券交易資金結(jié)算問(wèn)題,是在目前階段金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)格局下銀證聯(lián)合的一種金融創(chuàng)新,因在一定程度上實(shí)現(xiàn)了銀行與券商資源共享而贏得了生存空間;后者因突破了時(shí)空局限性,并能大大降低交易成本而成為證券交易方式創(chuàng)新的一種革命性成果。自誕生以來(lái)短短的幾年間已在全世界范圍內(nèi)得以飛速發(fā)展,并引發(fā)了券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的全面調(diào)整。兩者共同構(gòu)成了我國(guó)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)近幾年業(yè)務(wù)創(chuàng)新的主要內(nèi)容,也是近階段券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)的兩個(gè)主戰(zhàn)場(chǎng)。
網(wǎng)上交易
據(jù)統(tǒng)計(jì),2001年我國(guó)證券市場(chǎng)網(wǎng)上交易全年成交額達(dá)3578億元，同比增長(zhǎng)約一倍，占證券市場(chǎng)股票（A、B股）、基金全年總成交額81715億元（雙邊計(jì)算）的4.38％。目前已開(kāi)通網(wǎng)上交易的國(guó)內(nèi)券商已達(dá)60家,并且這一數(shù)字仍在不斷增長(zhǎng)中。盡管目前網(wǎng)上交易所占比重仍較低，然而由于它昭示了未來(lái)市場(chǎng)的發(fā)展方向，其實(shí)際影響力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出數(shù)字本身。事實(shí)上，近兩年在網(wǎng)上交易方面率先取得突破的華泰證券與泰陽(yáng)證券的異軍突起表明其對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局的影響已然彰顯。如果說(shuō)前兩年各大券商對(duì)于網(wǎng)上交易尚多持積極準(zhǔn)備與觀望的態(tài)度，那么現(xiàn)在可以說(shuō)已經(jīng)容不得半點(diǎn)猶豫了，因?yàn)槭袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的戰(zhàn)火在不經(jīng)意中已經(jīng)燎燃。在證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)整體不景氣的背景下，券商為了生存與發(fā)展，一方面要守住現(xiàn)有的地盤(pán)，另一方面還得不斷開(kāi)發(fā)新客戶，拓展新的生存空間，而網(wǎng)上交易由于突破了地域空間限制，提供了一種廉價(jià)而便捷的遠(yuǎn)程虛擬交易通道，既能創(chuàng)造大批新客戶，又為長(zhǎng)期受制于營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)局限、畫(huà)地為牢的地區(qū)性中小券商突出重圍提供了絕好的機(jī)會(huì)。這或許能夠說(shuō)明為什么擁有網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢(shì)的全國(guó)性綜合券商早先對(duì)于網(wǎng)上交易并不如部分中小券商積極，而華泰與泰陽(yáng)這類地區(qū)性券商能夠率先突圍也是偶然中的必然了。當(dāng)然，笑得早未必笑得最好，幾家全國(guó)性大券商雖然暫時(shí)落后，但是應(yīng)該看到，他們固有的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)、綜合服務(wù)能力優(yōu)勢(shì)在網(wǎng)上交易大戰(zhàn)中是至關(guān)重要的決定因素。真正巨人間的較量才剛剛開(kāi)始，最終鹿死誰(shuí)手現(xiàn)在言之尚早。
應(yīng)該看到，盡管網(wǎng)上交易大戰(zhàn)正如火如荼，但是到目前為止的發(fā)展?fàn)顩r并不是十分理想，從網(wǎng)上交易的權(quán)重來(lái)看，既遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于其他主要國(guó)家和地區(qū)證券市場(chǎng)，也與我國(guó)信息產(chǎn)業(yè)的整體發(fā)育狀況不相協(xié)調(diào),無(wú)論從券商還是投資者的角度而言，網(wǎng)上交易的潛力還沒(méi)能有效發(fā)揮出來(lái),從某種意義上而言，網(wǎng)上交易在我國(guó)證券業(yè)的高速發(fā)展面臨著叫好不叫座的尷尬。出現(xiàn)這種矛盾的現(xiàn)象除了技術(shù)層面仍有待完善的因素,如安全性問(wèn)題、帶寬與網(wǎng)速問(wèn)題以及電腦普及程度的制約等,我們認(rèn)為主要的制約因素有兩方面：一是政策法規(guī)方面的調(diào)整相對(duì)滯后，二是券商對(duì)網(wǎng)上交易普遍陷入“重技術(shù)、輕服務(wù)”的理念誤區(qū)、配套服務(wù)不到位。因此，要實(shí)現(xiàn)網(wǎng)上交易的真正飛躍發(fā)展需要有關(guān)各方做好以下疏通工作：
1．下調(diào)交易傭金、容許一定程度的自由傭金制。電子商務(wù)對(duì)傳統(tǒng)商業(yè)模式的沖擊是革命性的，必然要求相關(guān)的政策法規(guī)做出相應(yīng)的調(diào)整，就證券網(wǎng)上交易而言，目前政策方面亟待調(diào)整的主要是傭金制度。從國(guó)際上看，網(wǎng)上交易之所以能夠?qū)ΜF(xiàn)有交易方式造成革命性沖擊，除了突破時(shí)空局限，提供了更便捷的交易方式與手段以及更人性化的服務(wù)外，恐怕更重要的一點(diǎn)是因?yàn)榇蠓冉档土私灰壮杀緩亩菇?jīng)紀(jì)商與客戶雙重受益，如靠網(wǎng)上交易迅速躥紅的嘉信證券所仰賴的主要法寶便是最原始的價(jià)格戰(zhàn)策略，當(dāng)然它有一個(gè)前提，即自由傭金制度。而我國(guó)證券交易傭金仍實(shí)行價(jià)格管制，傭金偏高是不爭(zhēng)的事實(shí)，這使得網(wǎng)上交易的成本優(yōu)勢(shì)完全無(wú)從發(fā)揮，加上目前我國(guó)上網(wǎng)費(fèi)仍較高，因此它帶給投資者的實(shí)惠根本無(wú)從體現(xiàn)，這也說(shuō)明了為什么在完全具備網(wǎng)上交易條件的現(xiàn)有股民中開(kāi)戶率不高，使用率更低的真正癥結(jié)所在。我們注意到，有關(guān)主管部門(mén)近期對(duì)于市場(chǎng)反應(yīng)強(qiáng)烈的交易傭金下調(diào)問(wèn)題已有明確表態(tài)，相信解決問(wèn)題為期不遠(yuǎn)。
2．券商需及時(shí)調(diào)整服務(wù)方式、提高服務(wù)質(zhì)量。網(wǎng)上交易的虛擬性改變了經(jīng)紀(jì)商與客戶面對(duì)面的直接接觸方式，因此需要對(duì)原有的服務(wù)模式進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整與完善。實(shí)際情況是，多數(shù)券商在開(kāi)展網(wǎng)上交易的同時(shí)，利用自己的網(wǎng)站提供了大量的證券資訊信息，與以前的咨詢服務(wù)內(nèi)容相比有了很大提高，但這種咨詢服務(wù)基本上是同質(zhì)性的，對(duì)網(wǎng)絡(luò)用戶而言毫無(wú)稀缺性可言，而針對(duì)不同用戶需求的個(gè)性化服務(wù)盡管在促銷宣傳中屢見(jiàn)不鮮，但真正實(shí)際做到位的恐怕不多。券商普遍陷入“重技術(shù)、輕服務(wù)”的理念誤區(qū)或許在一定程度上與對(duì)網(wǎng)上交易是一種技術(shù)創(chuàng)新的基本認(rèn)知有關(guān)，但也反映出許多券商在最初開(kāi)展網(wǎng)上交易時(shí)由于沒(méi)有眼前的實(shí)惠，出于同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不得已而為之的被動(dòng)心態(tài)。由于網(wǎng)上交易儼然已成為券商競(jìng)爭(zhēng)的主戰(zhàn)場(chǎng)，利用網(wǎng)絡(luò)資源的優(yōu)勢(shì)提升整體服務(wù)水平已是廣泛的共識(shí)。
銀證通
與網(wǎng)上交易不同，銀證通并不完全是舶來(lái)品，它是適應(yīng)我國(guó)現(xiàn)階段金融體制的創(chuàng)新業(yè)務(wù)品種。銀證通在面世之初便贏得一片叫好聲，迅速成為各路券商市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的主戰(zhàn)場(chǎng)之一。應(yīng)該說(shuō)，在現(xiàn)有體制框架下，銀證通或基于銀證通的其他類似銀證聯(lián)合創(chuàng)新業(yè)務(wù)品種無(wú)疑是券商與銀行突破混業(yè)經(jīng)營(yíng)限制，實(shí)現(xiàn)資源共享的有力工具。但與各路券商、銀行不遺余力地宣傳推廣的熱鬧背景不協(xié)調(diào)的是，實(shí)際的推廣效果多半難以令人滿意。個(gè)中原因不一而足，但概括而言不外乎幾點(diǎn)：其一，銀行現(xiàn)有體制的局限。由于不同銀行之間以及同一銀行不同地區(qū)之間多半不能實(shí)現(xiàn)有效聯(lián)網(wǎng)，使得銀證通的推廣只能立足于券商現(xiàn)有營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，不同的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)面對(duì)不同的合作對(duì)象進(jìn)行著大量的重復(fù)勞動(dòng)，既無(wú)法完全協(xié)調(diào)一致地開(kāi)展促銷活動(dòng)，也大大增加了券商的營(yíng)銷成本；其二，由于客戶資源主要在銀行手中，而需求方主要是券商，這種利益關(guān)系格局造成券商在合作過(guò)程中從一開(kāi)始便處于相對(duì)被動(dòng)地位，可以說(shuō)這是它的先天不足之處。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)說(shuō)，銀行在將來(lái)可能的混業(yè)經(jīng)營(yíng)中很可能成為券商的直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，因此雙方合作從一開(kāi)始便不免有些貌合神離。當(dāng)然從近期而言，雙方合作仍是各取所需、利大于弊，只要雙方協(xié)調(diào)得當(dāng)，促銷有力，仍可望給雙方帶來(lái)雙贏的結(jié)局.
來(lái)源：全景網(wǎng)絡(luò)
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